财务会计标准只要求披露企业某个阶段所确定的信息。有些经理利用这种最低披露要求，把公司所有的商务信息凑成一个阶段，使得投资者无法理解这些公司的利益情况。巴菲特对此很是嗤之以鼻，他坚持认为，真正优秀的公司在披露财务状况时多半披露的是数据，是那些能真正帮助投资者回答关键问题的数据，这些关键问题涉及以下三点：

    （1）、公司的大概价值是多少？

    （2）、公司偿还未来负债的可能性有多大？

    （3）、参考以前所做的交易，经理们的业绩如何？

    在这方面，伯克希尔•哈撒韦公司的年报是很好的榜样。它当然符合财务准则的披露要求，甚至披露得更多。巴菲特披露的内容包括伯克希尔所有下属公司的收入，以及所有对股东判断公司经济状况有帮助的信息。巴菲特欣赏那些能够以同样的坦诚对待股东的经理们。此外，他还欣赏有勇气公开讨论失败的人。巴菲特相信，能公开承认错误的人更有纠正错误的机会。

    巴菲特根据多年来的经验断定：大部分公司的年报都有虚假成分。其实，随着时间的流逝，公司运营的不断变化，每一家公司都会犯一些或大或小的错误，这本无可厚非。但是，十分不应该的是，大多数的经理在披露公司信息时总是形势一片大好的豪言壮语，而不是诚实地作出解释，这些经理们只考虑他们自己的短期利益，不顾股东的长期利益，而这样的企业是很难晋身优秀公司之列的。

    巴菲特认为，是查理•芒格帮助自己懂得了承认错误的价值，而不是仅仅专注于成功。巴菲特在1978年给伯克希尔•哈撒韦公司股东的年报中，坦白地披露了公司的经济和管理状况，包括好坏两方面。巴菲特承认，伯克希尔这些年在纺织和保险业都面临困难，他自己在管理这些公司时也犯过错误。在伯克希尔•哈撒韦1989年的年报中，他以承认自己一连串的错误开始，甚至将自己的报告命名为：“头25年犯的错误。”两年后，这个题目变成了“错误一览”。现在，巴菲特不只是停留在承认错误的层面上，他还进一步承认自己没有把握住许多为股东们创造利润的机会。

    有人说，巴菲特公开承认自己的错误比别人更容易，因为他持有大量伯克希尔普通股股票，根本不用担心会被公司解雇。这一点很正确。但是，这丝毫不能减损巴菲特的价值，他相信坦诚不仅对股东有利，对经理们也一样有百利而无一害。他不止一次说过这样的话：“公开误导他人的经理，最终会耽误自己。”

    有读者可能会问，既然分配资金会如此简单和符合逻辑，为什么还有那么多的资金被错误地分配了呢？巴菲特给出的答案是：在于一种不可预见的力量，他称之为“行业惯性”，即公司管理者倾向于效仿其他经理的行为，不论这种行为是多么愚蠢或不理性。

    四、具有毁灭性的行业惯性

    巴菲特认为，这是他的股市生涯中最令人吃惊的发现。他在内布拉斯加州大学读三年级的时候就了解到这样一种现象：经验丰富的公司领导者都诚实而聪明，能自行作出符合逻辑的商业决策。但是，自从他进入商界以后，看到的情况却相反，“当行业惯性起作用的时候，理性通常会萎缩。”

    巴菲特还对此做过深入的研究，他认为行业惯性有几个普遍性的表现。

    第一，公司拒绝改变现在的发展方向；

    第二，公司领导者认为只要所有的时间都在工作，公司的项目或收购行为就可以有资金效益；

    第三，公司经理的任何想法不论多么愚蠢，下属都会提出详细的收益率和战略研究加以支持；

    第四，无意识地效仿同行业中其他公司的行动，不论是扩展、收购、实行经理人补偿还是什么别的行动。

    巴菲特早就知道这个教训。在很早以前，伯克希尔所属的政府雇员保险公司的总裁杰克•金沃尔特，帮助巴菲特发现了这种行为的破坏性力量。他们敏感地发现：当大多数保险公司以回报不充分，或是更糟糕地以损失公司利益为条件大量签发保单时，金沃尔特拒绝再签发任何新保单，并离开了这一市场。巴菲特认识到金沃尔特这一决策是十分明智的，他非常赞成这一做法。伯克希尔所属的保险公司今天依然遵从这个原则。

    那么，是什么力量驱使这么多公司采纳行业惯性呢？巴菲特理解为是人性的弱点。因为多数经理不希望被别人看成是愚蠢的，或是让自己的公司处于季度性损失，而其他公司每季度仍然能获利，即使他们明白那些公司正在走向毁灭。改变方向从来就不是容易的事，但效仿其他公司相比改变公司的方向，更容易走上通往失败的道路。

    巴菲特知道，是否采纳行业惯性通常与公司的股东无关，而与公司经理们是否愿意接受公司的根本转变有关。那么，公司经理们为什么会采用这种可怕的、具有毁灭性的行业惯性呢？以下是对领导者的这种行为最有影响力的四个因素。

    （1）、大多数经理经常会把自己公司的销售、收入以及管理层补偿等状况和行业内外的其他公司进行比较，这种比较必将导致公司的过度活跃。

    （2）、大多数经理无法控制自己有所作为的欲望。这种过度活跃的心理经常会借助公司并购得到宣泄。

    （3）、大多数经理都高估了自己的管理能力。

    （4）、一个非常普遍的问题是分配技巧糟糕。

    判断行业惯性的最终标准是一个公司是否盲目、愚蠢地模仿。

比如下面这种情形----如果A、B、C三家公司都在做同样的事，D公司的经理就会推断说，那么我们的公司也这样做，就一定不会错。

    巴菲特相信，导致公司经营失败的主要因素并不是管理者的贪财或愚蠢，而是同行业的动态规则使得公司难以不去进行那些既定的但却是错误的行为。巴菲特在对奥马哈商学院的学生发表演讲时，列出了37家失败的投资银行。他解释说，虽然纽约证券交易所的交易量翻了15倍，但这些投资银行都失败了。这些智商过人的银行总裁都是勤奋工作的人，他们有着强烈的成功渴望。巴菲特说：“你们想想，他们为什么会有这样一个结局呢？我来告诉你们，那就是愚蠢地模仿同行的行为。”

    巴菲特非常幸运，与他一起工作的是美国公司中最出色的经理，包括资金超市的汤姆•莫菲、可口可乐公司的罗伯托•古尔祖塔和多纳德•凯奥夫。但是巴菲特知道，即使是最聪明、能力最强的经理也无法挽救处于困境中的企业。巴菲特说：“如果你让汤姆•墨菲这些人到一家糟糕的杀虫剂制造公司工作，结果不会有任何不同。这家公司仍然会破产。”

    巴菲特承认，用理性、坦诚和独立思考这些标准来评判经理，比起用财务表现标准来评价困难得多，理由很简单：人比数字复杂。在巴菲特看来，花费时间去评价管理的目的在于，它能为最终的财务状况发出警告。如果你密切关注管理队伍的言行，在公司的财务报告和每日报纸的股票版刊登公司价值之前，就会发现一些线索，帮助你衡量领导者工作的价值。